13 ноября 2018 года на Московской Бирже состоялся круглый стол на тему развития рынка структурных облигаций в России. Олег Игнатьев выступил спикером и рассказал про применение структурных продуктов для проектного финансирования на примере концессионного проекта.
Во вводной части Олег рассказал про структуру концессионного проекта, аллокацию рисков на каждой стадии проекта и структуру финансирования в зависимости от увеличения риска и доходности (акцинерный, мезонинный и заемный (старший) капитал).
В основной части Олег рассказал про преимущества использования структурных продуктов в концессионных проектов - в первую очередь, для передачи проектных рисков на инвесторов в структурные облигации. В качестве потенциальных продуктов такого рода Олегом были показаны мезонин и переупаковка требований к концеденту.
Мезонин - это младший транш небольшого объема, субординированный по отношению к старшему (основному) долгу. В качестве базового актива по структурному продукту могут выступать наиболее прогнозируемые риски (инфляционные, изменения ставок и проч.). Основные инвесторы в такие продукты - неинституциональные инвесторы и институты развития.
В качестве второго потенциального продукта Олег рассказал про переупаковку требований к концедента: структурные облигации, обеспеченные залогом требований к концеденту. Это старший транш по отношению к мезонину, но может быть субординирован перед основным долгом. В качестве базового актива выступает риск неисполнения концедентом своих денежных обязательств по концессионному соглашению. Основные инвесторы - институциональные инвесторы и институты развития. Высокий рейтинг выпуска может быть получен путем ретрансляции рейтинга концедента, поскольку законодательством установлена обязанность концедента возместить все инвестиционные расходы концессионера при досрочном прекращении проекта.
Во вводной части Олег рассказал про структуру концессионного проекта, аллокацию рисков на каждой стадии проекта и структуру финансирования в зависимости от увеличения риска и доходности (акцинерный, мезонинный и заемный (старший) капитал).
В основной части Олег рассказал про преимущества использования структурных продуктов в концессионных проектов - в первую очередь, для передачи проектных рисков на инвесторов в структурные облигации. В качестве потенциальных продуктов такого рода Олегом были показаны мезонин и переупаковка требований к концеденту.
Мезонин - это младший транш небольшого объема, субординированный по отношению к старшему (основному) долгу. В качестве базового актива по структурному продукту могут выступать наиболее прогнозируемые риски (инфляционные, изменения ставок и проч.). Основные инвесторы в такие продукты - неинституциональные инвесторы и институты развития.
В качестве второго потенциального продукта Олег рассказал про переупаковку требований к концедента: структурные облигации, обеспеченные залогом требований к концеденту. Это старший транш по отношению к мезонину, но может быть субординирован перед основным долгом. В качестве базового актива выступает риск неисполнения концедентом своих денежных обязательств по концессионному соглашению. Основные инвесторы - институциональные инвесторы и институты развития. Высокий рейтинг выпуска может быть получен путем ретрансляции рейтинга концедента, поскольку законодательством установлена обязанность концедента возместить все инвестиционные расходы концессионера при досрочном прекращении проекта.